在昨天的早评中，锐叔预计后市会有一个探底回升的过程，结果市场几乎连惯性下探都没有就直接开始回升，速度比预想的要来得快一些，此后回升的力度一度也比较强，只是午后买盘有些不继，差不多将上午的涨幅给回吐了一半，没能最终实现“阳包阴”。

而昨天市场之所以能够迅速走出前一天重挫的阴影，得益于“央行买国债”小作文的助攻。上午，包括知名学者刘煜辉等多个信源消息显示，央行将下场购买国债。这一传言被市场解读为“中国版超级QE（量化宽松）”。央行下场买国债的消息不仅在国内发酵，摩根士丹利报告昨天早间一份研报也关注了这个话题，不过摩根士丹利在研报中指出，中国央行量化宽松不会发生。这份报告在下午广泛流传，也是造成午后市场有所回落的原因之一。

其实，买卖国债长期以来是央行分内的工作，之前高层在2023年中央金融工作会议上也有一句相关的表述：“在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”，只是在特殊的时点确实容易让人读出特殊的意味，产生央行要大放水的臆想，毕竟央行第一次在公开市场业务中直接购买国债发生在1999年，彼时国内也面临着物价疲软、长期建设国债连续发行的情况。不过，需要注意的是，我国人民银行法禁止央行在一级市场上参与国债交易。也就是说，即便央行参与国债交易，只能在二级市场通过质押式购债（回购交易）或者在二级市场通过现券交易买断式购入或卖出国债。在一级市场买和在二级市场买，最大的区别在于：前者会等量扩大央行资产负债表、等量增加基础货币供应；后者主要是会影响市场上国债的供需关系，从而影响国债的价格和收益率。因此，真正的QE（量化宽松）是在一级市场上直接购买新发行的政府债券，换句话说，即便央行未来在二级市场上参与国债交易，也不是要大放水，别想多了。

从技术上来看，指标方面，大盘15分钟MACD指标即将死叉，但60分钟MACD指标又即将金叉，总体预示短线震荡概率较大；均线系统方面，大盘5日、10日、20日均线已全部拐头向下，但30日和60日均线仍继续向上，总体呈现粘合之势，未来若进一步粘合在一起，将预示会有新的方向选择。

综合来看，随着春季行情的传统驱动因素陆续弱化，加上最新经济数据和金融数据尚不能明显提振市场对经济的预期，存在春季行情或者说阶段性上升趋势结束、未来转入阶段性区间震荡格局的可能性。短线上，一方面，技术面预示短线震荡概率较大；另一方面，昨晚离岸人民币汇率又有所回落，不利于北上资金回流。预计后市或有反复，震荡之后有望进一步反抽。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者暂观望为主，遇调整可适当逢低加仓；重仓者则继续等待反抽机会并在反抽后再考虑逢高控制仓位。